加密货币资产的财富分配情况分析

那些控制财富的人经常手握权力。但是直到现在，财富分配一直相对难以追踪。人们通常会隐藏自己的财富或者对自己实际拥有的资产加以掩饰。加密货币资产朝着财富分配的透明化迈出了一大步。

加密货币是第一种可以在其流动历史中追踪整个供应分配情况的资产类别。由于每一笔交易都是公开且可审计的，因此链上数据可用于计算每个地址所持有的数量。然后，我们可以查看各个地址持有量的分布来了解有关供应量的情况。

不过，地址持有量的多少并不能充分地反映出财富的分配。人们通常创建多个地址，并且很难弄清哪些地址属于某个人。此外，一个地址可能由很多人拥有，比如交易所冷钱包。为了获得准确的加密货币资产财富分配，你需要知道谁控制着每一个地址。不过，透明的、可审核的特性可以让我们对财富分配得出一个不错的估值，并且还可以从中获得有关加密货币资产使用模式的信息。

例如，供应持续地变得更加分布可能表明该资产正在被实际用作交换媒介。此外，大额地址持有量的突然变化可能让我们对交易模式有一定的认识。

以下研究了6个币种的供应分布，并分析了地址持有量的变化所透露出的资产使用情况。

方法介绍

文中的图表显示了占总供应量一定比例的地址所持有量的百分比。

我们首先查看每一个地址的持有量。然后，我们根据不同的大小（从相对较小到相对较大）分组。为了在不同的币种之间保持一致，我们对地址按占总供应量的多少进行分组，从占总供应量至少100亿分之一（0.0000000001％）的地址开始，直到至少占总供应量1000分之一的地址（0.001％）。截止到这篇文章时，比特币（BTC）的总供应量为18，214，117，因此BTC总供应量的100亿分之一为0.0018214117 BTC，约合19美元。

然后，我们根据持有量的多少将这些地址分为不同的连续区间。我们从持有至少1 / 100亿但不超过1 / 10亿的地址开始，然后至少1 / 10亿但不超过1 / 1亿的地址开始。直到持有总供应量的1 / 1000或更多的地址。

最后，我们计算了每个区间内所有地址持有量的总和，得出每组地址所持有的占总供应量的比例。我们还在第二个y轴上（以对数计）标出了币种的价格，来获得有关供应分配变化期间价格变化的情况。

还需要注意的是，不同区块链的协议设计之间存在一些重要差异。例如，UTXO数据集由于正常使用（新地址通常被创建用来进行比特币的交易）而变得更加分散，像比特币这样的基于UTXO的区块链的供应会随着时间的推移变得稍微更加分散。不过，在以太坊等基于帐户的区块链中，由于地址经常被重复使用，所以这种情况不会发生。

供应分配

比特币

BTC最初由几个人持有，但随着时间的流逝，它已逐渐分散到数百万个不同的地址。

大额地址（余额至少为总供应量的1/1000）所持有的BTC比例在2011年2月达到峰值，约为33％。截至2020年2月，这些地址占总供应量的比例大约为11％。相反，自2011年以来，余额1 / 1000万及以下的小额地址占整个供应量的比例一直在稳定增长。

在价格大幅上涨之前，2011年底至2013年初，大额地址中所持数量的占比有相对大的下降幅度。此外，2018年12月的下降可能是由于Coinbase重新分配其冷钱包引起的。

来源：Coin Metrics Network Data Pro

以太坊

与BTC不同，以太坊进行众筹来一开始进行ETH的分配。ETH的供应开始时高度集中，但随着时间的推移逐渐变得更加分散。

大额（至少占总供应量的1/1000）地址所持有的数量占比在2016年7月达到约60％的峰值。随着从2017年底到2018年ICO热消退，这些大额地址所持有的数量明显下降。截至2020年2月，这些地址占ETH总供应量的比例大约40％。

自2016年以来，相对小额的地址（占总供应量的1 / 100K及以下）所持有的数量占比一直在稳步增长。

来源：Coin Metrics Network Data Pro

莱特币

莱特币（LTC）在2013年12月价格飙升之前的一整年以及2018年1月价格峰值之前的整个2017年期间，大额地址（至少总供应量的1/1000）持有量出现了多次下降。令人关注的是，将近46％的供应量仍在大额地址中，而相比之下，比特币中只有11％存在于大额地址中。

来源：Coin Metrics Network Data Pro

BCH、BSV

比特币分叉币延续了BTC的供应分布（在分叉时），因此可能看起来是分布式的，因为BTC本身的分布是相对分散的。但是与BTC不同，随着时间的推移，大额地址持有的BCH变得更加集中。

2017年8月，当它从BTC分叉时，约有14％的BCH由大额地址持有，这些地址中的数量至少占总供应量的1/1000。截至2020年2月，大额地址持有约29％的BCH，而BTC中大额地址持有的比例大概为11％。

来源：Coin Metrics Network Data Pro

持有量至少为总量1/1000的地址所占的比例一直相对平稳，除了2019年2月的大幅减少和2019年6月的突然增加之外。2018年8月，当BSV从BTC分叉时 ，这些大额地址约占BSV供应量的26％。截至2020年2月，这个比例大约为24％。

来源：Coin Metrics Network Data Pro

Tether

从大多数方面来看，Tether是市值最大的稳定币，它已经在多个链上发行了代币。这篇文章中就分别查看了Tether在Omni，以太坊和Tron上的情况。

Tether的三个版本一开始都是100％集中的。但是随着时间的流逝，USDT-Omni和USDT-ETH变得越来越分散。这可能表明，它们被用作交换媒介，这将解释为什么供应量从持有大量余额的地址流向持有较小余额的地址。不过，USDT-TRX几乎保持了100％集中，这表明它可能没有被太多地用作交换媒介（但是，Tether在2019年5月才在Tron上发行，因此时间还比较短）。

同样值得注意的是，USDT-Omni的分配趋势在2018年1月逆转并开始变得更加集中，当时价格接近市场泡沫的高点。

来源：Coin Metrics Network Data Pro

结论

与任何先前的资产类别相比，加密货币资产的供应分配情况让我们更清楚地了解到财富的分布，并且还让我们对交易模式有了一定的认识。BTC和Tether的持有情况逐渐分散是一个积极的信号，表明这些资产可能正在被实实在在地使用，并且最终将由更多个人用户持有。
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