集成威廉希尔官方网站 产业利好！国家大基金二期募资完成，规模2000亿左右

近日，中国证券报记者从多个独立信源获悉，国家集成威廉希尔官方网站 产业投资基金（二期）（简称“大基金二期”）的募资工作已经完成，规模在2000亿元左右。部分公司正在跟国家大基金接洽，商讨二期投资方式。

去年3月，中国证券报独家报道了大基金二期方案已上报国务院并获批。

在大基金二期投向上，有三种代表性观点：一是认为“跟一期相比会有一些不同，但是大体不会变很多”，“不同”之处的一个表现是大基金二期会投半导体下游的终端应用企业；二是认为重点投向可能更向设计材料设备等倾斜，同时增加下游应用；三是认为投资会集中在应用上，这对整个产业链会有带动。

可见，无论是哪种观点，大基金二期会投应用端是共识。

为什么应用端如此重要？多位业内人士曾告诉中国证券报记者，应用端代表了最真实最前沿的市场需求，在培育引导产业方面，能够有效牵引上游供给能力发展方向。比如作为应用终端的苹果提升了整个手机供应链的水平，类似的，华为保证自身供应体系安全、推进备胎计划过程中，必然会加强与上游芯片等企业合作，引导芯片产能发展。

北京清芯华创投资公司投委会主席陈大同在2018年接受中国证券报记者采访时就曾提过这方面建议：第一，建议大基金应适当放宽投资标的，集成威廉希尔官方网站 下游应用终端平台企业应该获得支持，有利于培育产业环境，拉动市场需求；第二，大基金第一期的子基金投资额度太少，只有100亿元，约7%；应该增加至15%，才能形成以大基金为航母，各具特色的子基金为护卫舰、驱逐舰的舰队，充分发挥大基金的龙头作用。

国家大基金一期的管理人华芯投资在去年10月表示，按照二期基金批复方案要求和国家集成威廉希尔官方网站 产业发展领导小组的总体部署，积极参与二期基金筹备工作组各项工作，努力实现两期基金的无缝衔接，保障重大项目稳步推进、重点企业稳定发展以及产业竞争力持续提升。

万亿级规模

一位接近国家大基金的消息人士曾向记者透露，大基金二期筹资规模超过一期，在1500亿-2000亿元左右。而实际募资达到2000亿元左右，按照1∶3的撬动比，所撬动的社会资金规模在6000亿元左右。

不过，华芯投资去年10月披露的信息显示，从已投企业来看，大基金一期（包含子基金）已投资企业带动新增社会融资（含股权融资、企业债券、银行、信托及其他金融机构贷款）约5000亿元，按照基金实际出资额计算放大比例为1:5。

如果按照1：5的撬动比，大基金二期的资金总额将超过万亿元。

华芯投资表示，大基金投资对撬动社会资金投入、提升行业投资信心发挥了重要作用。按照基金实际出资中，中央财政资金占比计算的放大比例为1:19。从子基金来看，基金所投11支子基金总规模为660亿元，投资项目投融资总额约1700亿元，对基金投资放大比例接近1:12。从基金牵头组建的芯鑫租赁来看，累计向集成威廉希尔官方网站 及半导体企业投放近400亿元，在投资促进融资方面也实现了1:11的放大效果。

华芯投资还称，在基金的引导带动下，国内集成威廉希尔官方网站 行业投融资环境明显改善。以集成威廉希尔官方网站 行业中资金密集型特点最为显著的制造业为例，中国大陆集成威廉希尔官方网站 制造业2014-2017年资本支出总额相比之前四年实现翻倍。从领军企业中芯国际来看，2015年1月获得基金投资后，中芯国际在2015-2017年的资本支出总额约为之前10年（2005-2014年）的总和。基金设立和投资对缓解集成威廉希尔官方网站 行业和骨干企业融资瓶颈问题效果显著。

2012年底，上海市政府联合中微半导体等四家行业企业给国家领导写联名信，后来国家到2014年推出《国家集成威廉希尔官方网站 产业发展规划》，对我国集成威廉希尔官方网站 产业发展进行纲领性布局。

这具有明显的引导象征性意义。一位曾参与过集成威廉希尔官方网站 项目海外并购的国资背景投资人告诉记者，2014年国内集成威廉希尔官方网站 发展势头回温，也吸引了不少海归人才归国，展讯、豪威、澜起等都是那个时间前后决定回到中国。

这位投资人还说，“集成威廉希尔官方网站 尤其是制造端，动辄百亿元或者百亿美元级别的投资才能带动一点水花儿，一般投资人参与门槛太高，从投资回报的角度来说，心里没底，更多还是需要政府来主导。国家大基金，贯彻国家战略，又采取市场手段，对于我国集成威廉希尔官方网站 产业发展起到了很大作用，推动我国集成威廉希尔官方网站 形成科技、产业、金融有效协同发展的态势。”

一位业内人士告诉记者，事实上，“大基金”在设立时的一个重要目的便是发挥对地方政府、社会资金的撬动作用，在直接股权投资之外，也可以同地方、社会资金一起进行投资，形成联动。主要的合作方式有三种：参股地方基金（如北京集成威廉希尔官方网站 制造和装备子基金、上海集成威廉希尔官方网站 制造子基金、武岳峰基金等）；参股社会资本（如设立鸿泰基金）；与龙头企业共同设立投资基金（如芯动能基金、中芯聚源基金和安芯基金等）。

市场化运作

国家大基金（全称为“国家集成威廉希尔官方网站 产业投资基金股份有限公司”）成立于2014年9月，注册资本987.20亿元，无实控人。截至2018年底，国家大基金资产总计为1159.36亿元，负债总计为4793.87万元，净资产为1158.88亿元。

成立以来，国家大基金一直秉承“市场化运作、专业化管理”的原则进行运营投资，同时坚持国家战略和市场机制有机结合的方针指导基金投资。主要运用多种形式对集成威廉希尔官方网站 行业内企业进行投资，充分发挥国家对集成威廉希尔官方网站 产业发展的引导和支持作用。

国家大基金采取公司制的经营模式，与以往的补贴模式有着本质的不同。

前述国资投资人还表示，与过去“市长说了算”不同，大基金的运作是“市场说了算”，具体哪个项目不做判断，减少了权力寻租灰色地带，市场效率大大提升，同时不是产业公司，只是产业发展的一个推进剂，不会做损害产业链的事情。

从股权上看，国家大基金一期持股5%以上的股东有国家财政部（36.47%）、国开金融有限责任公司（22.29%）、中国烟草总公司（11.14%）、亦庄国投（10.13%）、中国移动（5.06%）、上海国盛（集团）有限公司（5.06%）和武汉金融控股（集团）有限公司（5.06%）。

广发证券表示，国家大基金的投资方式包括：私募股权、基金投资、夹层投资等一级市场和二级市场投资，但不包括风险投资和天使投资。退出方式包括回购、兼并收购、公开上市。

公开数据显示，截至2018年9月12日，国家大基金有效承诺额超过1200亿元，实际出资额达到1000亿元，投资进度与效果均好于预期，到2018年年底要基本完成首期规模的有效承诺，投资进度总体提前9个月。

国家大基金总裁丁文武近日出席活动时表示，产业发展要靠有拼搏精神的企业家，靠睿智投资的资本家，产融结合是非常好的一种方式。“以前大家觉得我们发展产业没有资金，现在发展产业的资金很多，但是这些资金是不是要投入到这个产业中来，这个很关键。”

投向有侧重

整体看，大基金一期的投资已经完成了对国内集成威廉希尔官方网站 产业链的全覆盖。

上述业内人士表示，从资金投向上看，大基金一期偏重于对资金需求度更高的制造环节，并且重点投向了国内龙头企业，例如对中芯国际的承诺投资便达到了约215亿元，长江存储方面达到190亿元，华力微电子约116亿元，其中长江存储项目是最大规模的单笔投资。

在其他领域，投资方向同样秉持偏重龙头企业的原则。比如，封测领域重点投资了长电科技、华天科技和通富微电；设计领域投资了紫光展锐、中兴微电子；设备领域投资了北方华创和中微半导体；材料领域投资了上海硅产业集团、江苏鑫华和安集微电子。

除龙头企业之外，大基金一期对产业链上的重点特色企业也进行了全面布局，例如MEMS传感器方向的耐威科技，直播星芯片方向的国科微，网络交换芯片的苏州盛科网络等。另外值得注意的是大基金一期投向“生态建设”方向的资金接近200亿元，占据了相当的比例。

广发证券今年3月发布的报告显示，目前可根据公开信息统计到的投资项目金额为1047.14亿元，各领域金额分别为：设计（205.90亿元，占比19.7%）、制造（500.14亿元，占比47.8%）、封测（115.52亿元，占比11.0%）、设备（12.85亿元，占比1.2%）、材料（14.15亿元，占比1.4%）、产业生态（198.58亿元，占比9.0%）。

据华芯投资去年10月时的介绍，大基金一期对《国家集成威廉希尔官方网站 产业发展推进纲要》重点产品领域的覆盖率已达到40%左右，基金剩余可用投资资金已不足200亿元，储备项目中涉及存储器（包括长江存储增资和DRAM投资）、光刻机、CPU、FPGA等重点产品领域。

丁文武近日公开讲话提到，半导体产业投资不仅要支持设计业，也要支持设备、材料这些短板领域，同时还要支持高端芯片领域，比如CPU、DSP等。“高端芯片具备战略性，可能投资回报时间会很长，大家要耐得住寂寞。”

本文来源：证券时报