离开海思怎么办？寒武纪这么回应

5月7日晚间，在被上交所问询27天后，寒武纪交出了“答卷”。前者共向其提出了6大类20个问题，涉及其股权结构、主营业务、核心技术、研发项目、营业收入、募投项目、应收账款等。
 
而在长达220页的回复报告中，寒武纪也透露了不少值得关注的信息。例如，未来三年除要上市募集的28亿资金中的19亿外，还要投入30亿以上研发芯片；短期内难以找到在采购规模上替代华为海思的客户；与英伟达、海思相比，其AI芯片优势劣势同存；从中科院孵化后，其独立发展的能力等。
 
值得注意的是，成立后的三年，寒武纪营收增幅明显，但盈利堪忧，2017年-2019年亏损累计约16亿元。更令人担忧的是，其在未来几年都无法保证盈利。不过，在六轮融资后，其估值已在220亿元以上。
 

上交所于4月10日向寒武纪发出问询 图片来源：上交所官网截图

 
一、尚难找到公司A的替代者
 
记者了解到，公司A与寒武纪达成的《技术许可合同》中关于IP授权业务的收费包括两部分，一部分是固定费用，即在IP交付时支付固定费用；另一部分是提成费用，即在公司A销售每一片使用了寒武纪IP的芯片时按照一定金额或者比例支付一定费用。
 
回复函显示，2019年，寒武纪获取的来自公司A的计件模式授权收入要略高于2018年，但固定费用模式授权收入相较2018年出现大幅下滑，仅为2199.72万元，公司称，这是由于其授权给公司A的IP大多于2018年及之前完成交付并实现规模化出货，2019年以来，由于IP产品已经完成交付，寒武纪从公司A取得的主要系提成费用收入。
 
但更大的风险在于，在目前已签署的四份合同基础上，公司A不再与寒武纪签订新的合同，并且选择自主研发智能处理器。上述情况将导致，短期来看，寒武纪将无法从公司A处取得固定费用模式授权收入，且2020年公司A为终端智能处理器IP产品支付的提成费用金额将下滑；长期来看，寒武纪多了一个强劲的竞争对手，这一竞争对手不仅与寒武纪在终端智能芯片领域有竞争，并且未来在云端、边缘端人工智能芯片产品领域均存在直接竞争。
 
尽管寒武纪未披露公司A的具体身份，但是根据寒武纪对公司A的描述，公司A指向的应是华为海思，据CINNO报告，2020年Q1华为手机中采用海思处理器的出货量份额达到了90%，主推机型中采用麒麟990、麒麟820、麒麟985、麒麟810居多。
 
缺少了这样一个重要客户，未来市场竞争激烈自不用说，寒武纪还坦言，其在短期内难以拓展一家在采购规模上足以替代公司A的客户。

 
二、3年内仍需超30亿元投入芯片研发
 
根据披露信息，寒武纪新一代7nm云端智能芯片思元290预计2021年将形成规模化收入，边缘智能芯片思元220及相关加速卡预计在2020年内实现规模化出货。
 
报告期内，寒武纪计入当期收益的政府补助金额分别为823.69万元、6914.01万元和3386.41万元。根据此前披露的招股书，寒武纪本次拟募资28亿元，19亿元用于新一代云端训练芯片、推理芯片、边缘人工智能芯片及系统项目，9亿元用于补充流动资金。
 
上交所要求寒武纪说明本次发行募集资金的必要性、对现有资金的预算规划。寒武纪表示，除募投项目所涉及三款芯片产品外，预计未来3年内，仍有其他5-6款芯片产品需进行研发投入。
 
参照募投项目的研发投入，单款智能芯片及系统的研发投入约在6亿元左右，因此初步估计未来3年内，除募集资金以外，仍需30-36亿元资金投入该等研发项目。
 

另外，未来三年寒武纪计划投入3-4亿元加强IC工艺、芯片、硬件相关的公共组件技术和模块建设，投入3-4亿元加强跨芯片的基础系统软件公共平台建设。
 
此外，公司研发人员规模不断增加，职工薪酬等支出未来持续提升，这对公司的资金实力提出了更高的要求等。综上，寒武纪认为，“本次发行募集资金具有必要性”。
 
三、与英伟达、海思等相比各有优劣
 
当被问询目前可实现从终端、边缘端到云端完整智能芯片产品线的企业有哪些、实现时间，发行人与前述企业在技术水平、销售规模上 的比较情况及竞争优劣势？寒武纪回应，目前行业内可实现从终端、边缘端到云端完整智能芯片产品线的企业包括英伟达和华为海思。前者最新的产品分别为Tesla V100、T4、Xavier等智能芯片及加速卡产品，后者也推出了Ascend310、Ascend910人工智能芯片，并推出了麒麟810人工智能芯片。

寒武纪认为，与英伟达和华为海思相比，其在人工智能芯片微架构、指令集等核心技术上有一定的特色和优势。但英伟达、华为海思得益于长期的技术积累、资金优势和人力优势，在芯片产品的整体研发经验和综合设计能力方面领先于该公司。
 
例如，从销售规模来看，英伟达2020财年营业收入为109.18亿美元，华为海思2018年营业收入为75.73亿美元（根据DIGITIMES报道），均远远超过寒武纪营收（2019年4.44亿元人民币）。
 
与英伟达相比，寒武纪竞争优势主要体现在：

其芯片架构针对人工智能应用及各类算法进行了优化，有效提升了产品的性能功耗比和性能价格比；产品可以针对国内客户的生态和需求进行优化，并且为客户提供快速响应、灵活的技术支持服务。

与海思相比，寒武纪的优势主要体现在：

进入人工智能芯片领域早，具备先发优势，积累一批核心技术及专利，技术创新能力得到业界认可；定位于独立、中立的芯片公司，不开展人工智能应用解决方案的业务，避免与自身的客户发生竞争。
 
与前述公司相比，寒武纪的主要竞争劣势有：
（1）与国际巨头的资金实力及研发投入尚具有较大差距；
（2）软件生态完善程度与英伟达仍有一定差距；
（3）英伟达、华为海思均有成熟完善的销售网络，客户对产品的认知程度、市场知名度等方面均优于寒武纪。
 
三、对中科院计算所不存在技术依赖
 
寒武纪创始人陈天石等均出身中科院计算所，其数千万的天使轮融资也来自中科院。因此随着该公司的成长，其独立发展能力也越来越受到关注，上交所在进行问询时也提及了这一点。
 
问询函中要求寒武纪说明，其与中科院计算所在专利许可、研发成果归属、技术授权、委托开发协议及人员兼职等方面的情况，是否对中科院计算所存在人员、技术上的依赖，并充分揭示相关风险。
 
在人员兼职方面，寒武纪透露，其存在中科院计算所部分在职人员在该公司兼职的情况。但截至2019年末，在该公司兼职的中科院计算所在职人员占其全部研发人员的比例约3.97%，占比较小。
 
截至本回复报告出具之日，该等中科院计算所在职人员在寒武纪主要从事研发工作，上述兼职人员未担任寒武纪董事、监事、高级管理人员及核心技术人员等关键岗位。
 
技术许可方面，其仅在寒武纪1A、寒武纪1H终端智能处理器IP产品和思元100云端智能芯片及加速卡产品中使用“处理器数据传输机制”类专利，中科院计算所许可其使用的知识产权并非核心技术。

另外，在寒武纪递交招股书后，部分媒体因其在2017年-2019年前五大客户销售收入占总营收均超过95%，其中2017-2018年对单一大客户销售占比就超过95%，进而对营收的可持续性存疑。
 
对此，寒武纪在回复中称，2017-2018年该公司处于初创期，公司A得到其授权，将寒武纪终端智能处理器IP集成于其旗舰智能手机芯片中，因此第一大客户公司A销售占比较高。
 
2019年，其拓展了云端智能芯片和加速卡、智能计算集群业务和相应的新客户，如服务器厂商、云服务厂商、企业和地方政府等，其第一大客户销售占比下降，截至2019年末，其已不存在向单个客户销售比例超过该公司销售总额50%的情况。
 

最后，寒武纪给出了研发项目情况，主要分为两类，其中一类是独立研发的，主要涉及的深度学习IP核相关内容、智能处理器核，同时也有合作研发项目，智能处理器重大协同创新平台就是其中一个合作研发项目，其形成的知识产权由各方独自拥有。

四、发展客户多元化
 
与A公司渐行渐远后，2019年寒武纪的第一大客户变为了珠海市横琴新区管理委员会商务局，另外新增的公司B成为了寒武纪的第三大客户。

根据寒武纪的回复，公司B为中科曙光。需要注意的是，寒武纪既向公司B销售加速卡用于横琴先进智能计算平台项目，又直接与珠海市横琴新区管理委员会商务局签订智能计算平台（二期）项目（以下简称“二期项目”）。
 
对于上述操作的合理性，寒武纪这样进行解释：横琴先进智能计算平台软硬件系统分三期建设，其中一期由中科院负责出资建设（中科院转化持有寒武纪0.24%股权），具体由中科曙光负责总集成。第二、三期则由广东省、珠海市、横琴新区共同出资建设。
 
由于两期平台的负责主体不同，因此寒武纪分别签订了合同。需要注意的是，由于二期项目是对一期项目的扩展，其建设要求需与一期软硬件完全兼容、技术路线完全一致，而寒武纪研制了一期项目中使用的寒武纪智能芯片、加速卡及配套基础系统软件，并主导了智能计算集群技术路线的设计，因此，二期项目只能由寒武纪来提供加速卡及配套系统软件。
 
2019年，寒武纪确认的来自珠海市横琴新区管理委员2.07亿元收入，主要为第一批硬件和软件合计不含税金额，前述收入占到寒武纪2019年销售收入的近一半，而第二批硬件和软件含税金额分别为1.97亿元、1320.00万元，再加上第三期项目大概率会继续选用寒武纪提供的相关芯片产品，因此在与公司A不再合作后，前述政府项目带来的收入或将在短期内支撑公司的业绩。
 
总结

招股书显示，寒武纪目前主营业务为云端智能芯片及加速卡、智能计算集群系统以及终端智能处理器IP三大业务线，报告期内，公司IP授权业务收入占主营业务收入的比例分别为98.95%、99.69%和15.49%，2019年呈大幅下滑趋势。但是寒武纪凭借自己强大的科研队伍，健康的资金状况，合理的未来规划，目前产品与海思和英伟达相比各有千秋，可见在AI芯片领域已初具规模，具有较强的发展潜力。

针对上交所的问询，我们从寒武纪220页回应中并没有找到答案。

本文由电子发烧友综合报道，内容参考自寒武纪、澎湃新闻等，转载请注明以上来源。