都说做MCU不赚钱，那么MCU企业的毛利率到底有多少？

（文/程文智）在国内做MCU的企业很多，多到可能数都数不过来，粗略估计可能有上百家，但大家都认可的一个观点是国内MCU厂商基本都不怎么赚钱，甚至很多是亏钱的。
 
小编曾经还跟一些业内人士讨论过，既然都不怎么赚钱，为什么还有那么多人争先恐后往里面冲呢？讨论的结果是，他们或许是在等一个时间点，等到了就能赚到钱了；或许他们不靠MCU本身赚钱，但可以从其他方面去把钱赚回来，比如外围器件、方案，甚至是补贴等等。
 
国内的MCU企业到底赚不赚钱呢？能赚多少钱？最近，我们看到中微半导体、峰岹科技这两家MCU相关的企业递交了科创板的招股书，加上之前已经上市的兆易创新、中颖电子、东软载波、国民技术、芯海科技、纳思达和四维图新，可以查到公开数据的MCU相关企业已经有9家之多。
 
判断一家企业是否“赚钱”，主要是看它的盈利能力如何，而在财务分析中，评估一个公司的盈利能力有几个指标是值得参考的，比如营业毛利率、营业利润率、净利润、资产收益率（ROA）与净资产收益率（ROE）等。
 
今天，我们先来看看这几家企业的毛利率情况如何，其他的指标我们后面的文章继续详细分析。
 

中微半导体的毛利率在40%以上

根据中微半导体的招股书介绍，该公司专注于数模混合信号芯片、模拟芯片的研发、设计与销售，致力于成为以MCU为核心的平台型芯片设计企业，力求为智能控制器所需芯片和底层算法提供一站式整体解决方案。主要产品包括家电控制芯片、消费电子芯片、电机与电池芯片，及传感器信号处理芯片四大类。

图：中微半导体2018年至2019年毛利率及变动情况。（来源：招股书）

 
从毛利率来看，据招股书披露，中微半导体2018年、2019年与2020年的毛利率分别为45.03%、43.91%与40.69%，看起来毛利率还不错。主营业务的毛利率在小幅下降，其中消费电子的毛利率最低，传感器信号处理芯片的毛利率最高达56.52%，电机与电池芯片的毛利率在上升。

图：中微半导体的毛利情况。

峰岹科技的毛利情况

峰岹科技长期从事BLDC电机驱动控制专用芯片的研发、设计与销售业务。可提供专用芯片，及与之适配的架构算法和电机结构设计方案。其产品已用于家电、电动工具、计算机及通信设备、工业与汽车等领域。
 
从其招股书披露的信息可以看出，其主要产品为电机主控芯片MCU，收入在2020年占了其总营收的近七成。

 
从毛利率来看，峰岹科技的毛利率在逐年提升，从2018年的44.66%，提升到了2020年的50.27%。据该公司介绍，其毛利率逐年提升的原因有两个，一是下游市场的需求快速增长；二是其不断加大各期的研发投入，设计出了具备高集成度、能实现高效率、低噪声控制，且能完成复杂控制任务的电机驱动控制专用芯片。

兆易创新

兆易创新已进入MCU行业多年，其现有业务有存储（Flash、DRAM）、MCU和传感器三大方向，其中MCU在2020年的营收为7.55亿元，占总营收的16.78%。其实在公司中的占比并不大。

图：兆易创新2020年营收及毛利情况（来源：兆易创新2020年财报）

 
从毛利率来看，兆易创新在2020年总的毛利率为37.38%，MCU产品线的毛利率相对更高，为47.61%，该公司在2019年的毛利率为45.38%，2018年为43.71%。可以看处来，兆易创新MCU产品线的毛利率在逐渐提升。

中颖电子的毛利率情况

中颖电子在MCU领域已经耕耘多年，其产品线主要有两个，一是微处理器，即主要为MCU产品；二是OLED显示驱动。其MCU产品主要应用在家电、锂电池管理、电机控制、智能电表和物联网等领域。
 
公司的家电MCU主要以8英寸晶圆的0.11微米制程为主，正在积极投入55nm/40nm的MCU产品研发过程中。在锂电池管理芯片中，以8位和0.35/0.25微米制程为主，不过有向32位MCU演进的趋势。
 
该公司2020年的营收为10.1亿元，其中工业控制类（应主要为MCU产品）产品线为9.5亿元。
 
从毛利率来看，中颖电子在2020年总的毛利率水平是40.55%，其中工业控制类产品线的毛利率为41.62%。另外，2019年的毛利率为42.74%，2018年为43.89%。与其他家的MCU产品线毛利率不断上升不同，中颖电子的毛利率在逐年下降。

东软载波的毛利率情况

东软载波其实是全产业链布局，已经形成了集成威廉希尔官方网站 、能源互联和智能化三个业务版块，构建了从芯片、软件、模组、终端、系统到信息服务的研发、生产和销售体系。其芯片业务包括微控制器（8/32位）、通信（PLC及无线）、触控、安全、小信号处理（BMS/医疗电子/仪器仪表）、边缘计算（MPC）等产品。
 
其8位/32位工业级微控制器芯片及周边专用分立器件集成芯片：包括专用于高抗干扰、高可靠性要求的白色家电微控制器系列芯片，用于中小功率电机控制的32位微控制器及高压驱动系列芯片，用于小功率锂电池管理32位微控制器系列芯片（包括电池均衡、电量库仑计量及超低功耗高精度超低频小信号处理），用于仪器仪表控制的带有24bit高精度ADC、12bit高分辨率DAC模拟前端的32位微控制器系列芯片。
 
东软载波在2020年的总营收为8.76亿元，其中集成威廉希尔官方网站 产品线的收入为2.15亿元。

 
从毛利率来看，东软载波在2020年总的毛利率为49.82%，其中集成威廉希尔官方网站 产品线的毛利率为32.58%，另外，2019年为32.31%，2018年为35.8%。东软载波的集成威廉希尔官方网站 产品线毛利率相比其他家的MCU产品线毛利率都要低不少，估计是与其里面还包含其他产品有关。

国民技术的毛利率情况

国民技术的芯片产品覆盖网络安全认证、通用微处理器、可信计算、无线通信四大类，涉及金融安全和物联网安全芯片、通用MCU芯片、安全可信计算芯片、安全智能卡芯片、超低功耗蓝牙芯片、移动支付RCC产品及解决方案等。

近年来，国民技术积极布局通用MCU技术和市场，投入了很大的研发力量开发高性能、低功耗、安全可靠的高集成度通用MCU产品。在2019年，该公司完成了年度规划的通用安全MCU芯片产品的技术研发工作，多款基于ARM Cortex-M0及M4内核的通用安全MCU产品进入产品测试及验证阶段。可以说国民技术从2019年才开始真正踏进MCU行业，
 
在2020年，该公司推出70余款基于ARM Cortex M0及M4内核系列的产品，并针对物联网、工业互联网及工业控制、智能家电及智能家庭物联网终端、医疗电子、电机驱动、生物识别、通讯、车联网等应用领域积极开展市场推广工作，并在TWS耳机、电池BMS、电机驱动控制器、微型打印机、智能门锁、手持云台、仪器仪表、扫地机、血氧仪等多个细分行业和应用实现出货。
 
国民技术在2020年的营收为3.8亿元，其中芯片类产品的营收为1.57亿元。
 
在毛利率方面，国民技术在2020年总的毛利率为41.96%，其中芯片产品线的毛利率为45.37%。另外在2019年芯片类产品线的毛利率为34.45%。

芯海科技的毛利率情况

芯海科技是一家集感知、计算、控制、连接于一体的全信号链芯片设计企业，专注于高精度
ADC、高可靠性 MCU、测量算法以及物联网一站式解决方案的研发设计。采用 Fabless 经营模式，其芯片产品广泛应用于智慧健康、智能手机、消费电子、可穿戴设备、智慧家居、工业测量、汽车电子等。
 
在2020年，芯海科技的主营业务收入为3.6亿元，其中MCU芯片收入为1亿元。

 
从毛利率方面来看，芯海科技在2020年公司的毛利率为48.34%，其中MCU芯片的毛利率为29.03%。另外，在2019年时为33.82%。
 
在芯海科技，其毛利率最高的产品是模拟信号链产品，单独的MCU产品毛利率并不高。

纳思达的毛利率情况

纳思达的主要业务是打印机，集成威廉希尔官方网站 业务占其营收并不高。在2020年，艾派克微电子（含极海半导体）芯片出货总量约4.59亿颗，同比增长约23.14%。营业收入约14.2亿元，同比增长约13.33%。
 
通用MCU方面，该公司2020年度推出5款MCU 量产，总共累计7款产品实现市场应用。拓展客户已达2000家，覆盖全国15个省。产品应用覆盖大家电、工控，汽车等领域。

 
从毛利率来看，纳思达在2020年总的毛利率为32.42%，但其芯片类产品线的毛利率为61.81%。在2019年其芯片产品的毛利率高达70.24%。

四维图新的毛利率情况

四维图新从事的主要业务板块包括导航业务、高级辅助驾驶及自动驾驶业务、车联网业务、芯片业务、位置大数据服务业务。
 
2017 年，四维图新通过收购杰发科技具备了为车厂提供高性能车规级汽车电子芯片的能力。杰发科技作为国内芯片产业的主要代表企业之一，其 IVI 芯片连续多年保持国内后装市场领先地位，并在前装市场不断拓展。面对汽车智能化水平的不断提升，公司在传感器芯片、控制器芯片等领域加大研发投入，自主研发的芯片产品不断通过市场检验，产品线不断丰富，自主化能力大幅提升。
 
国产首颗车规级 MCU 芯片在汽车前后装市场出货量快速增长；作为国产第一颗 32 位 Cortex-M0+车规级 MCU 芯片，公司第二代 MCU 芯片研发成功，已实现大批量量产出货。国内首颗全集成胎压监测芯片已形成规模出货，客户群稳固拓展。新一代智能座舱芯片各项性能指标达到预设要求，被多数国内 Tier-1 厂商和多家国际 Tier-1 厂商认可与采用。4G 车联网芯片已在多家客户量产出货，新一代支持功能安全的 MCU 芯片、新一代 TPMS 芯片等多款新产品按计划推进中。

 
芯片类业务在四维图新的总业务中占比并不高，在2020年芯片类业务的营收占总营收的14.16%。
 
从毛利率来看，四维图新2020年总的毛利率水平是65.54%，芯片类产品线的毛利率是56.27%。

结语

其实，但从毛利率来看，MCU产品的毛利率并不低，基本都在40%以上，只有东软载波与芯海科技的MCU产品线毛利率低于了40%。可为什么都说做MCU不赚钱呢？下次我们看看净利润，以及其他财务指标的情况，或许在其他指标中可以看出一些端倪。