联想集团财报：收入持续下滑，联想集团财务前景已恶化

联想集团2023财年第三季度财务业绩回顾

联想集团（00992）于2023年2月16日盘后公布了该公司2023财年第三季度的财报。

财报显示，联想集团的收入已经从2022财年第三季度的201.27亿美元下降到了2023财年第三季度的152.67亿美元，降幅为-24.1%。这也导致该公司2023财年第三季度的收入环比下降了10.7%。根据S&P Capital IQ的数据，联想集团2023财年第三季度的实际收入比卖方分析师普遍预期的158.6亿美元低了3.7%。

联想集团在2023财年第三季度财报会议上承认，其销售受到PC(个人电脑)需求“严重低迷”的影响。此外，联想集团2023财年第三季度的收入也受到了美元走强的影响。联想集团在其2023财年第三季度会议上透露，其收入要是“按固定汇率计算的话仅下降了18%”，但整体收入下降了24%。

联想集团的盈利能力

根据S&P Capital IQ的数据，2023财年第三季度，联想集团归属于股东的净利润同比下降了31.7%，环比下降了19.2%，至4.37亿美元。不过，考虑到市场普遍预测联想集团2023财年第三季度的净利润为4.35亿美元，所以，联想集团2023财年第三季度的净利润基本上符合市场预期的。

尽管联想集团的整体收入没有达到卖方分析师的预期，但由于其实际净利润率超过了市场的普遍预测，所以，该公司在2023财年第三季度还是实现了与预期相符的盈利。

联想集团的毛利率已经从2022财年第三季度的16.7%和2023财年第二季度的16.8%提高到了2023财年第三季度的17.1%。该公司的息税前利润率也从2022财年第三季度的4.6%增长了0.3个百分点，至2023财年第三季度的4.9%。根据S&P Capital IQ数据，联想集团2023财年第三季度的毛利率和息税前利润率分别超过了市场预期的40个基点和60个基点。

在2023财年第三季度财报会议上，联想集团指出，它见证了“有利的商品(成本)趋势”，同时尽最大努力“从各个角度管理我们的费用”。换句话说，良好的成本控制和通胀成本压力的缓解，帮助联想集团在2023财年第三季度实现了好于预期的利润率和净利润。

未来展望

但市场对联想集团短期内的财务前景却不乐观。

根据S&P Capital IQ的卖方一致财务预测数据，市场预测联想集团2023财年第四季度的收入和利润将分别下降21.6%和39.2%，分别降至130.81亿美元和2.5亿美元。分析师还预测，联想集团2024财年(2023年4月1日至2024年3月31日)归属于股东的净利润也将下降1.6%，至17.06亿美元，这意味着该联想集团的盈利能力将会连续两年降低。

此外，行业数据和联想集团管理层在2023财年第三季度财报会议上的评论也证实了联想集团未来的财务前景不乐观。

全球知名信息技术研究和分析公司Gartner Group预计，全球“设备出货量(包括个人电脑、平板电脑和手机)”在2023年将会下降4.4%，此外，联想集团管理层也在2023财年第三季度财报会议上强调，“短期内，个人电脑的总目标市场将恢复到新冠疫情前的水平。”

联想集团的估值较低

猛兽财经认为，联想集团目前的估值已经在很大程度上计入了该公司不乐观的财务前景。

目前市场对联想集团的预期市盈率为7.1倍，与S&P Capital IQ给出的该股五年平均市盈率10.9倍相比，有35%的大幅折让。

此外，联想集团的估值也明显低于同行惠普公司(HPQ)。目前，市场对惠普未来12个月的普遍预期市盈率为9.1倍。

结论

联想集团2023财年第四季度和2024财年的财务前景并不乐观，因为PC（个人电脑）需求的疲软将在短期内继续对其财务前景构成压力。但从积极的一面来看，联想集团目前的估值已经计入了其不乐观的前景。

审核编辑 黄宇