成都汇阳投资关于多家厂商推出折叠屏，产业链有望迎来拐点

　　【华为Nova首款小折叠新品发布，价格下沉锚定年轻化市场】

　　8月5日，华为发布 Nova 系列首款折叠屏 Nova Flip 系列，起售价5288元起。其外观设计采用业内首个1:1 方形外屏，搭载通话趣显功能。

　　核心参数方面，Nova Flip 机重195g， 展开厚度为6.88 mm，使用6.94 英 寸 120Hz柔性 OLED 屏幕，前置3200 万像素，后置5000万+800万双摄模组， 电池 4400 mAh，支持 66W快充。性能方面， Nova Flip 搭载麒麟 8000 处理器，应用 2.0 版本鸿蒙智能通讯技术，为首款通信双五星认证折叠手机。铰链方面，Nova Flip 采用玄武水滴铰链，配合双力臂杠杆齿轮和火箭钢材料，增强抗跌耐摔性能，获业内首个瑞士 SGS 120 万次弯折耐久认证。软件方面，Nova Flip 应用 HarmonyOS 4.2 系统，提供 AI 消除、智慧相机 等功能。

　　【小米推出首款小折叠屏手机 MIX Flip，打造轻薄化高性能】

　　7 月 19 日，小米发布其首款小折叠屏手机小米MIXFlip 和全新一代轻薄折叠旗舰小米MIXFold4，两款新品均搭载骁龙8 Gen3 处理器。

　　具体来看：1)小米 MIX Flip 铰链使用 1800 MPa 高强钢和超耐磨碳陶钢材料的小米龙铠架构，开合寿命高达50万次。

　　屏幕方面，小米 MIX Flip 搭载 6.86 英寸华星 C8+内屏，屏幕分辨率高达 2912× 1224，支持 120Hz LTPO 自适应刷新率，并采用 2160Hz PWM+DC 双重调 光技术，覆盖 UTG 超薄柔性玻璃;4.01 英寸外屏同样采用华星 C8+发光材料， 表面覆盖小米龙晶玻璃，耐摔性能较传统玻璃提升 10 倍。

　　续航方面，小米 MIX Flip 内置 4780mAh 小米金沙江电池，实现 DOU 续航 1.42 天，支持 67W 秒充。

　　影像方面，小米 MIX Flip 配备后置徕卡光学 Summilux 镜头，提供 5000 万像素主摄+ 5000 万像素浮动长焦镜头双摄方案。

　　2)小米 MIX Fold 4机身重量 226g，单边/ 折叠厚度 4.59 mm / 9.47 mm， 其转轴采用全碳材料小米龙骨转轴 2.0，通过重构连杆设计和小型化转轴工艺实现轻薄机身;屏幕方面，小米 MIX Fold 4 内屏为 7.98 英寸三星 E7 LTPO 面 板，外屏使用 6.56 英寸的华星 C8+面板。续航方面，小米 MIX Fold 4 采用 5100mAh 小米金沙江电池，支持 67W 有线秒充和 50W 无线快充。价格方面，小 米 MIX Fold 4 售价 8999 元起，小米 MIX Flip 售价 5999 元起。

　　【三星发布第六代折叠屏系列新品】

　　7月10日，三星正式发布新一代折叠屏手机GalaxyZFold6和Galaxy ZFlip6系列(以下简称 Z Fold/Flip 6 系列)，两款新品均为首批搭载高通骁龙8 Gen3 SoC 与谷歌 Gemini 端侧大模型的机型，支持 IP48 级防尘防水，采用轻薄超闭合精工铰链以提高折叠寿命，高效分散外部冲击，同时配合增强装甲铝边框和康宁大猩猩 Victus 2 玻璃进一步巩固耐用性。

　　Z Fold/Flip 6 系列主要亮点为端侧生成式 AI 赋能，配置转录助手、智能翻译、同声传译、文本生成、网页摘要、画作生成、照片助手等功能，大幅提升大屏生产力。其中，针对社交媒体场景，三星键盘帮写功能可通过学习用户过往发布过的内容，生成贴合用户风格的文字。

　　分机型来看：1) Z Fold 6 系列机身重量约 239g，展开厚度约 5.6mm。性能体验方面，Z Fold 6 系列采用 7.6 英寸大屏，引入光线追踪技术，实现 2600 尼特屏幕峰值亮度，可变刷新率 1-120Hz 有助于降低功耗，配合约为上代产品 1.6 倍面积的 VC 均热板，在提升使用性能的同时续航更加持久。影像方面，Z Fold 6 配备后置三摄影像模组(1200 万像素超广角+ 5000 万像素广角+ 1000 万像素长焦)，配置接近三星旗舰 机 S 系列。

　　3)Z Flip 6 系列重量仅 187g 左右，采用 3.4 英寸 Super AMOLED AI 交互大视野智能外屏，提供自定义UI 设计，无需展开手机即可直接支持丰富组件功能。Z Flip 6 电池由上代的 3700 mAh 提升至 4000 mAh，续航能力增强。影像方面，Z Flip 6 搭载 5000 万像素广角和1200万像素超广角摄像头，配合最高10 倍 AI 变焦与夜拍 HDR 视频增强，辅助增加画质细节。

　　【投资建议】

　　2024 年以来，主流终端手机厂商对折叠屏手机产品矩阵不断扩容迭代， 我们认为未来折叠屏将成为主流手机品牌在存量市场中重点发展方向之一。

　　1)国内厂商方面，国家知识产权局于3月29日公布了华为一项“折叠屏设备 ”专利。

　　2)海外厂商方面，①谷歌已于8月13日发布第二代大折叠屏手机 Pixel9 Pro Fold 系列，搭载谷歌Tensor G4 定制芯片，预装了 Google AI，能够本地运行 Gemini Nano、Pixel Screenshots 和改进的Magic Editor 等功能。② 苹果或正在研发多项折叠屏设备。根据苹果于2024年5月申请的一项名为 “一种折叠设备铰链 ”的专利，苹果或正在研发能够实现双向折叠的创新铰链方案，将来有望应用于 iPhone 或 iPad 等产品线。根据 Omdia 此前发布的对苹果 iPhone 和 iPad 显示面板的路线图预测，我们认为，苹果有望在 2026 年推出折叠 iPhone 产品，后续亦有望推出折叠屏 iPad 产品。若未来苹果推出折叠屏 iPhone/ iPad 系列产品，届时折叠屏设备出货量及产业链市场空间或将迎来更大增长。

　　IDC 数据显示，2023年中国市场折叠屏手机价格段持续下探，600-800 美元机型占比提升至 14.1%，已降至主流旗舰直板手机区间。我们认为，目前主流智能手机厂商基本完成折叠屏产品线的布局与迭代，折叠屏手机行业产业逐步进入稳定增长期。未来 AI 大模型与折叠屏手机的深度融合，叠加价格下探进一 步刺激换新意愿，折叠屏手机整体渗透率有望快速增长。Counterpoint预计到2025年全球折叠屏手机出货量将增长至5500万部。

　　建议重点关注面板/盖板、铰链、电池、散热等折叠屏增量环节的核心标的：

　　1)柔性 OLED 面板：京东方 A、TCL 科技、维信诺、深天马 A;

　　2)UTG 盖板：凯盛科技、长信科技、沃格光电;

　　3)CPI 盖板：鼎龙股份、长阳科技;

　　4)铰链(材料/MIM/组装)：精研科技、东睦股份、统联精密、领益智造、 信维通信;

　　5)电池：珠海冠宇、德赛电池、欣旺达;

　　6)散热： 领益智造、瑞声科技、中石科技。

　　我们筛选出以下潜力标的

　　苏大维格(300331)公司承担有国家工信部“ AMOLED 显示屏用镂空掩膜版研发和产业化 ”项目,研发的镂空掩膜版主要应用于 AMOLED 显示屏制造。

　　沃格光电(603773)公司新增光学结构件、消费电子终端精密结构件、具备光学性能的塑胶器件、薄膜器件等业务，产品主要应用于智能手机、智能手表等可穿戴设备以及车载、工控产品。

　　精研科技(300709)公司主营业务：为智能手机、可穿戴设备、笔记本及平板电脑等消费电子领域和汽车领域大批量提供高复杂度、高精度、高强度、外观精美 的定制化MIM核心零部件产品。

　　参考资料：德邦证券-消费电子系列跟踪研究：折叠屏：多家厂商推陈出新，产业链有望迎来拐点.pdf

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审核编辑 黄宇