观点评论 | 英特尔，怎么办？

美国的政策制定者们仍在打赌，英特尔是美国制造芯片的最佳选择。

这是一个长镜头。标准普尔道琼斯指数公司（S&P Dow Jones Indices）11月1日称，英特尔公司在道琼斯工业平均指数中的排名正在被英伟达公司（Nvidia）甩开，长达25年之久。今年到目前为止，英特尔的股价已经下跌了近 50%，公司面临着数十亿美元的损失。公司还经历了大规模裁员、收购和其他挫折。

如果英特尔战略中的许多活动部分执行得好，仍然可以帮助它从最近的挫折中恢复过来。Business Insider 采访了业内分析师，询问英特尔应该如何才能重回正轨。

与英伟达（Nvidia）、高通（Qualcomm）和 AMD（AMD）等竞争对手相比，英特尔在生成式人工智能（Generative AI）时代尤其落后，因为它们的芯片都是由台湾芯片巨头台积电生产的。

BI 的阿利斯泰尔-巴尔（Alistair Barr）此前曾撰文指出，由于英特尔是唯一一家在美国本土大规模生产高能芯片的公司，而不是将这项工作外包给台湾，因此该公司是美国技术生态系统基石的重要组成部分。

“芯片是现代经济的动力，”他写道。“如果你必须从海外获得这些元件，你就会很脆弱。”

考虑到立法者在保持美国技术优势方面敏锐的地缘政治和经济利益，这意味着在英特尔努力在人工智能竞赛中站稳脚跟的同时，还要权衡英特尔未来所有可能的结果。

伯恩斯坦研究公司（Bernstein Research）的高级分析师斯泰西-拉斯贡（Stacy Rasgon）说，英特尔目前的情况不容乐观，被道琼斯指数除名只是雪上加霜。

需要改进的地方：18A

英特尔的 18A 工艺技术是其战略的关键，也是英特尔在经历了之前的工艺节点升级的挣扎之后，在新工艺节点上的又一次尝试。如果这项技术取得成功，英特尔就能赢得客户，实现扭亏为盈。

Moor Insights and Strategy 公司首席执行官兼首席分析师帕特里克-穆尔海德（Patrick Moorhead）说：“英特尔在过去四年中已经实施了五次改进芯片节点，从而实现了更小更强大的晶体管，这本身就是一项壮举。尽管如此，近年来英特尔在最新芯片节点上仍未能赶上台积电。”

穆尔海德补充说，英特尔正在投资 “追赶 ”竞争对手，英特尔的 18A 节点似乎是健康的、有竞争力的，这是其扭亏为盈和招揽更多代工客户的关键所在。

到目前为止，英特尔已经宣布亚马逊成为其 18A 客户。

爱德华-琼斯公司（Edward Jones）的高级分析师洛根-珀克（Logan Purk）说，你必须相信英特尔能用先进的工艺生产芯片，他们刚刚开始采用这种工艺，而且能高效、准时地生产芯片，而他们还没有做到这一点。

英特尔需要平衡账目

英特尔计划将其半导体制造业务分拆为一家名为 “英特尔代工厂”（Intel Foundry）的独立子公司，将制造流程与芯片设计业务分开。要实现这一目标，代工业务需要其他大公司（包括其竞争对手）利用英特尔大量生产其芯片设计。但这种情况尚未出现。

Synovus 高级信托投资组合经理丹-摩根（Dan Morgan）说，其他将制造和设计分离的芯片公司已经取得了成功。他以 AMD 分拆其制造部门 GlobalFoundries 为例，估计仅英特尔的代工业务估值就可能高达 800 亿美元。截至发稿时，GlobalFoundries 的市值仅为 240 亿美元，这凸显了英特尔面临的挑战。

英特尔首席执行官帕特-盖尔辛格（Pat Gelsinger）也表示，英特尔最近在裁员和出售不动产方面削减成本的工作正在取得进展。

摩根表示，考虑到公司激进的资本支出计划和代工业务的持续亏损，资产负债表是投资者关注的焦点。

拉斯贡说，英特尔正面临着 “可怕的紧急情况”，但很可能还没有绝望到宣布破产或以火卖的价格出售部分业务的地步。此外，英特尔仍然占据着数据中心芯片和个人电脑 75% 以上的市场份额。

技术研究与咨询公司 Futurum Group 首席执行官丹尼尔-纽曼（Daniel Newman）对《商业周刊》说，这并不像公司在大出血。

来自华盛顿特区的拯救计划

随着英特尔从顶级芯片制造商的位置上不断滑落，华盛顿对该公司的担忧也变得更加尖锐。

根据《CHIPS 和科学法案》，英特尔将从联邦政府获得数十亿美元的资金，以促进美国半导体制造业的发展，但该公司尚未收到任何资金。

纽曼说，如果英特尔能够控制成本并有效地运用补助资金，“就有可能恢复到可持续发展的盈利水平”。

政府还采取了其他措施来促进英特尔的发展。纽约时报》上个月报道说："美国商务部长吉娜-雷蒙多（Gina Raimondo）通过多次私人会议和电话，敦促谷歌、微软、苹果、英伟达（Nvidia）和其他公司的首席执行官从英特尔购买芯片，以加强该公司的制造实力，巩固其在美国芯片生产中的地位。

在唐纳德-特朗普的总统政府执政期间，英特尔可能会获得对国内制造业的支持，同时面临更高的关税和《CHIPS 法案》的回击。

普尔克表示：“新政府的民族主义色彩可以说更加浓厚，本土企业实际上将从中受益。”

并非所有人都相信政府干预会帮助英特尔重回芯片制造的正轨。

“政府说‘是的，我们希望你们使用英特尔’，这很好，”拉斯冈说。“这很好，但除非英特尔能做到，否则这不会发生。”

如果出现问题，英特尔可能面临解体或合并

英特尔的代工业务起步缓慢，但其重振美国芯片制造格局的潜力并没有阻止可能的解体传闻--据报道，高通等竞争对手有意收购英特尔的部分业务--也没有阻止华盛顿的政策制定者讨论潜在的应急计划。

据 Semafor 报道，商务部官员和支持《CHIPS 法案》的参议员马克-华纳（Mark Warner）举行了预防性战略会谈，讨论如果英特尔需要更多帮助，政府应如何提供支持。报道称，他们还讨论了公司芯片设计业务与 AMD 或 Marvell 等竞争对手之间的潜在合并。

纽曼说，如果出于某种原因，代工厂的事情继续拖延下去，亏损继续增加，技术进步没有得到巩固，销售不景气，或者公司维持下去的能力出现问题，我相信他们正在朝这个方向努力，以便能够有选择的余地--不管是把它分拆出来单独上市，还是引入私募股权，或者他们能够把买家带到谈判桌上来。

参考链接

https://www.businessinsider.com/intel-dow-jones-ai-chip-lag-2024-11