三家LED企业市值破千亿 两家受益于半导体？

　　在疫情笼罩的阴云之下，资本市场却持续走高。大盘的推高，带动更多上市公司股价一路“飘红”，诸如乾照光电已经成功“三连板”。不仅如此，LED行业更是诞生三家千亿市值上市公司，羡煞旁人。

　　在这三家企业中，三安光电早已成为国内LED芯片龙头企业，不仅如此，其眼光更是盯住了更高阶的化合物集成威廉希尔官方网站 芯片；中微半导体是国内半导体设备优秀厂商，其MOCVD设备更是打破国际厂商的垄断格局；公牛集团虽是资本市场“新贵”，却早已是国内“插座一哥”。

　　三安光电：盯准化合物半导体的LED芯片龙头

　　三安光电成立于2000年11月，于2008年7月在上交所上市。公司主要从事全色系超高亮度LED外延片、芯片、Ⅲ-Ⅴ族化合物半导体材料、微波通讯集成威廉希尔官方网站 与功率器件、光通讯元器件等的研发、生产与销售，产品性能指标居国际先进水平。

　　在产业链中，三安光电针对市场的特点，生产不同领域和不同波段的LED芯片，产品品种齐全，覆盖应用领域广，为下游客户提供更多选择和更高性价比的产品，能满足不同层次客户需求。

　　不过，在LED芯片行情走低的情形下，三安光电净利润也出现腰斩。1月11日，三安光电2019年业绩预告显示，公司预计2019年度实现归属于上市公司股东的净利润比上年同期减少12.74亿元到约15.57亿元，同比下滑45%到55%；扣非净利润比上年同期减少约13.49亿元到15.74亿元，同比下滑60%到70%。

　　三安光电解释，业绩大幅下滑主要出于两个原因：一是LED行业2019前三季度价格降幅较大，进入第四季度产品价格才逐渐趋于稳定，报告期内公司成本下降的幅度低于产品价格降幅，导致毛利率下滑；二是公司集成威廉希尔官方网站 业务前三季度实现销售规模较小，从第四季度才开始上量，减亏幅度有限，集成威廉希尔官方网站 业务全年继续亏损。

　　然而，业绩的疲软并没有阻碍其股价一路飙升，截止2月18日，三安光电股价为26.06元，市值高达1062亿元。资本市场对三安光电的“唱好，更多体现在对其发展前景的期待。西南证券在一份研报中表明，公司LED业务有望触底发弹，同时三安集成有望获得射频前端器件自给率提高带来的红利，2020年集成威廉希尔官方网站 业务有望实现爆发式增长。

　　三安光电总经理林科闯也表示，“如果说LED芯片是目前三安发展的主要支撑力量，那么化合物半导体集成威廉希尔官方网站 芯片则将为三安光电的长远发展带来驱动力。”

　　可以说，在LED芯片业务萎靡的当下，化合物半导体集成威廉希尔官方网站 成为三安光电千亿市值的重要支撑。

　　中微半导体：半导体设备国产化的推动者

　　中国半导体设备厂商中微半导体近期股价一路飙升。截止2月18日收盘，公司股价达到210亿元，其市值高达1123亿元。

　　主要从事半导体设备研发、生产和销售的中微半导体，于2019年7月22日正式登陆科创板，成为科创板首批上市交易的25家企业之一，股票代码688012.SH，发行价29.01元。在半年不到的时间里，其股价“疯狂”增长6倍，令人惊讶不已。

　　作为LED相关行业为数不多市值破千亿的上市公司，中微半导体是否能够撑得起千亿市值？有投资机构分析师直言，这其中蕴含着严重的资本泡沫，其背后的投资者大多是在炒作半导体概念。

　　该人士认为，如果按照中微半导体2019年三季报真实数据来评估的话，再结合科创板固有属性，其合理的市值应该在400亿左右。数据显示，2019年前三季度，中微半导体营收12.2亿元，同比增长24.75%；归属于上市公司股东的净利润1.35亿元，同比增长399.14%。

　　另外，据中微半导体2019年业绩预告显示，公司预计2019年年度实现归属于母公司所有者的净利润为1.76亿元到1.92亿元，同比增长30.41%至46.72%。

　　虽然公司业绩表现出向上增长的态势，理性来看，如此净利润数据着实很难与其千亿市值对等。但作为半导体设备国产化的主要推动者，中微半导体被国内半导体从业者寄予厚望。

　　众所周知，刻蚀机是芯片制造过程中的三大核心设备之一，所以刻蚀机的水平在一定程度上决定了芯片制造的最高水平。但半导体设备领域此前一直被国际厂商垄断，而中微的出现有望扭转这一局面。

　　在十几年发展过程中，中微半导体投入数十亿元研发资金，如今终于小有成就。其自主研制的5纳米等离子体刻蚀机正式通过台积电验证，将用于全球首条5纳米制程生产线。这也是国内半导体厂商第一次参与世界最先进的芯片研发生产行列。

　　2011年，中微半导体开始涉及MOCVD设备，并且进用一年时间就研发出第一台MOCVD，凭借其设备的高性价比，在后续几年陆续为市场所接受。2018年，其MOCVD设备一年能销售100余腔，打破了维易科、爱思强的垄断格局。目前从主营业务收入方面看，也是中微半导体的MOCVD业务的比重更是高于刻蚀机。

　　由此来看，其千亿市值并非基于公司目前的业绩水平，更多的是对于企业未来业绩的期待。

　　公牛：“插座一哥”的千亿市值神话

　　2月17日，公牛集团开盘即涨停，总市值达到1001亿，成为了国内照明电工应用的产品领域第一家市值破千亿的企业。值得一提的是，公牛集团在2月6日才完成敲钟上市，随后连续数日涨停，并仅用十天时间就突破千亿市值。

　　公牛集团以转换器起家，依托产品口碑与深度下沉的渠道终端，业务从插座扩张至墙壁开关、LED基础照明、数码配件等领域。2018年转换器、墙壁开关插座在天猫市场占有率均为行业领先，而新兴业务LED照明及数码配件仍处于放量阶段。

　　LED照明是公牛集团2014年才开始拓展的业务，并推出了多款具有防频闪、防蓝光等功能的LED照明产品，产品品类包括球泡、筒灯、灯带、灯贴、吸顶灯等照明产品，销售收入也实现了快速增长，2018年实现销售收入7.41亿元、2016-2018年销售收入复合增长率116.98%。不过，在欧普照明、雷士照明、阳光照明、三雄极光等老牌照明厂商面前，公牛还略显稚嫩。

　　对于公牛能够电工领域稳健做强、做大、做久的秘诀，集团副总裁蔡映峰曾这样表示，“我们根据自己的能力范围画一个圈，首先专注于圈内领域的发展，等在这个圈子里发展起来后，就可以结合自身能力与市场需求，把这个圈扩大。”

　　近年来，公牛集团业绩持续增长。其招股说明书数据显示，2016-2018年，公牛集团营收分别为53.66亿元、72.4亿元、90.65亿元，归属于母公司股东的净利润分别为14亿元、12.85亿元及16.77亿元。其2019年业绩预告显示，2019年公牛集团预计营收96.79亿-106.97亿元，同比增长6.77%-18.01%，归属于母公司所有者的净利润在23.01亿-25.43亿元，同比增长37.19%-51.64%。

　　对于公牛集团的千亿市值，也有资本市场人士认为“看衰”。市场有一种看法认为，公牛集团 2016-2018年的平均利润为14.5亿，14.5亿对应1000亿市值，明显是不值的。即使按照2019年20亿净利润计算，最多也就是值500-600亿市值！

　　截至2月18日收盘，公牛集团市值1101亿，市盈率45倍左右，过高的估值会透支未来几年的业绩。不论如何，公牛集团未来能否实现业绩的持续增长，还取决于能否找到稳定的新业务增长点。