被动元件掀起涨价潮 国产航母即将下水 都将使得资本市场起波澜

　　据说证券时报消息，近日，***的国巨、旺诠、华新科、厚声、国内的风华高科等被动元件（电阻、电感、电容）大厂纷纷发布涨价通知，主要产品价格涨幅普遍超过10%，超出市场预期。业内表示，目前被动元件供需缺口约5%，由于消费电子占被动元件70%以上的市场份额，随着下半年消费电子旺季来临，被动元件的供需缺口将进一步拉大，相关公司有望受益。

        国产航母即将下水 带动相关厂商受益

　　我国首艘国产航母正在开展舾装工作，进展非常顺利，不久将下水。

　　作为航母产业链主体的船舶行业将核心受益于三方面：

　　第一，我国未来将至少拥有4艘航母；第二，航母编队需要配备的各类舰艇市场空间达千亿级；第三，航母编队服役后的运营维护以及替换升级将是更大的市场。

　　3月30日，国防部新闻发言人吴谦大校回应建军90周年是否阅兵表示，90周年的峥嵘岁月值得纪念和庆祝。建军90周年有望举行阅兵仪式，将对整个军工板块形成重大利好。有机构认为，建军90周年阅兵若举行，将成为展现我国国防工业最新发展成果的绝佳窗口和检验近年来军改成果的良好平台，也是对我国周边持续紧张局势的有力回应。整个军工板块将受益于此次重大事件的强力驱动和可能的新军改重大利好政策。

　　相关厂商：

　　中国船舶：计提大额存货减值致全年预亏，关注混改动向与业绩边际改善

　　2016年计提大额存货跌价准备致全年预亏。据公司公告，2016年公司计提大额存货跌价准备37.22亿元，其中外高桥海工产品计提21.60亿元（占比58%）、其他造船产品计提11.90亿元（占比32%），中船澄西造船产品计提3.72亿元（占比10%）；受此影响，公司全年预亏25~28亿元，较前三季度（归母净利润-4.36亿元）亏损规模扩大20亿元以上。

　　轻装前行，2017年公司业绩有望边际改善。2016年三季度末公司手持存货账面价值164亿元，计提大额跌价准备后预计2016年末存货账面价值约130亿元，降至2015年上半年水平。考虑到：1）Clarkson新船造价指数下行周期已超过8年，继续下探空间和时间有限；2）中金交运组预计2017~18年BDI中枢将上行至1，000~1，400，新船造价有望随之反弹；3）2016年12月以来国际原油价格持续高于50美元/桶，海工装备市场有望逐渐企稳；预计公司2017年收入有望拐点向上、资产减值将大幅减少，公司整体业绩有望明显改善。

　　军工国企混改先锋，关注中船集团混改进展。2016年中央经济工作会议明确提出，2017年军工等七大领域混改迈出实质性步伐。作为首批混改试点单位，中船集团已提出明确混改思路，竞争性强的纯民品是优先进行混改的领域。中国船舶作为我国民船造修龙头，有望在中船集团混改中率先受益，关注中船集团2017年混改进展。

　　估值与建议：由于计提大额资产减值，下调2016年业绩预测至-27.17亿元，但上调2017年业绩预测至0.83亿元。中国船舶有望显著受益于中船集团混改进程，（近两年P/B中枢+15%混改溢价），对应2017年3.4xP/B，潜在涨幅29%。

　　风险：海工装备市场持续低迷。

　　航天电子：主营业务发展良好，资产注入仍可期待

　　2016年度，公司实现营业收入115.48亿元，同比增长：实现利润总额5.85亿元，同比增长9.01%，其中归属于上市公司股东的净利润4.78亿元，同比增长25.3%。公司2016年度拟向全体股东每10股转增10股。

　　主营业务发展良好，业绩增速符合预期。公司主要从事航天电子专用产品的研发生产以及电线电缆产品的生产销售，主要产品包括航天测控通信、航天专用机电组件、集成威廉希尔官方网站 、惯性导航、无人机、制导炸弹等，广泛应用于运载火箭、航天飞船、卫星等领域。公司在确保各型号军品任务按时交付，稳定传统航天市场的同时，也加大了航空、船舶、兵器等领域的开拓力度。报告期内，航天军品收入对主营业务的收入贡献率为61.2%，民品业务收入对主营业务的收入贡献率为38.8%。

　　军工企业改革先锋，资产注入仍可期待。公司控股股东航天九院是航天科技集团整体上市的试点单位。公司作为航天九院唯一的上市平台，存在资产注入预期。此前公司已通过重大资产重组完成了航天九院企业类资产的整体上市，置入了惯性导航及电缆资产，进一步增强了公司经营实力和核心竞争力，有力保证了公司的可持续发展。随着科研院所改制进程的不断推进，配套政策将陆续出台，院所类资产注入的瓶颈有望打开，公司作为军工集团的改革先锋队，将率先享受到改革带来的红利。

　　预测公司2017年-2019年营业收入分别为127.03亿元、142.27亿元、159.35亿元，归属母公司净利润分别为5.48亿元、5.95亿元、6.89亿元，EPS分别为0.38元、0.41元、0.48元，对应当前股价的PE分别为44.63倍、41.37倍、35.33倍。考虑到资产注入预期，以及军品业务良好的盈利能力，给予55倍市盈率。

　　中国重工：聚焦主业、择优注入，巩固船舶总装资产上市平台地位

　　公司公告，中船重工集团终止承诺将与中国重工现有业务不存在潜在同业竞争的6家企业股权注入中国重工，继续承诺在满足触发条件后一年内提议注入天津新港船舶重工有限责任公司、重庆川东船舶重工有限责任公司。

　　聚焦主业、择优注入，巩固船舶总装资产上市平台地位。中船重工集团自2011年以来先后将大船重工、渤船重工、武船重工、大船集团军品总装资产、武船集团军品总装资产注入中国重工，使其拥有大船、渤船、武船、山船、北船五大核心军船与民船总装厂；2016年先后剥离陕柴重工、重庆齿轮箱、青岛海科、宜昌船柴、河柴重工、齐耀控股、武汉船机等船舶配套企业，有效提高中国重工盈利水平。当前，中船重工集团变更部分资产注入承诺，与中国重工自上市以来资本运作思路一脉相承，目的在于聚焦船舶总装主业、遴选优质资产注入，进一步明确中国重工作为集团船舶总装资产上市平台的地位。

　　天津新港资产注入时间表进一步明确。天津新港始建于1940年，坐落于天津滨海新区，拥有临港和新港两个厂区，能够建造50万载重吨以下的各型船舶和海工装备，并先后承建海警巡逻船、导弹攻击艇、海监执法船、渔政船等军品军贸和公务船。目前天津新港尚未达成条件一（形成生产能力），但天津新港新区建设及搬迁工作已部分完成，2017年12月31日前有望办理完成竣工验收及形成生产能力，从而满足条件一的标准。

　　关注中船重工集团分板块资本运作进展。中船重工集团董事、副总会计师张英岱在中电广通重组说明会上表示，自2015年以来中船重工关于资本市场发展战略进行重大调整，划分动力、电子信息、水中兵器、军贸物流、新能源、新材料等十大板块，分板块打造上市平台。关注中船重工集团后续运作。

　　估值建议：维持盈利预测不变。自上而下看好公司未来发展，受益于军船建造维持高位、民船小周期拐点将至、民船产业集中度提升、中船重工集团国企改革加速。维持中国重工目标价10.4元，对应2017年3.1xP/B，潜在上涨空间31%。

　　风险：军船订单与交付、中船重工集团国企改革的不确定性。

　　而这几天，已经有消息称很多民众前往观看航空母舰船坞注水，专家认为给船坞注水是出坞前最后一项大的工作。这意味着条件具备，国产航母即将下水，肯定是箭在弦上，眼前三四天的事情。

　　业内表示，随着航空母舰建设，中国的军舰建造将会迎来新的高峰，后续投入额将呈现不断扩大的趋势。产业链公司有望受益。